第一资本配资资金越跌越买半导体ETF逆势走强

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　　● 本报记者张韵

　　7月7日，A股行情回调，市场交投热度有所下降。全市场仅约一成ETF收涨，当天ETF整体成交规模为7月以来最低水平，较7月6日缩量超700亿元。半导体主题ETF走出独立行情，盘中上演V型反转，午后强势拉升领跑市场。医药板块ETF集体回调，占据跌幅榜前列。行情结构分化较为明显。

　　资金流向上，7月6日资金在A股回调中逆势加仓，股票型ETF获资金净流入超过110亿元，呈现“越跌越买”的布局特征。关于近期市场行情，科技板块的大幅波动成为热议话题。多家公募机构表示，短期科技板块震荡在所难免，但AI产业高景气度不变，短期波动不改长期上行趋势。建议保持对产业上下游供需匹配情况以及具体标的估值的密切关注。

　　半导体ETF上演反转

　　7月7日，A股市场赚钱效应较弱。数据显示，当日全市场涨幅超1%的ETF产品仅21只，其中约半数为半导体主题ETF，成为行情中的亮点。

　　盘面走势来看，半导体主题ETF全天波动剧烈，走出典型的V型反转：早盘冲高后快速回落，盘中一度承压走弱，午后突然强势拉升，在一众ETF中逆势突围。涨幅榜显示，当日全市场涨幅前十的ETF中，半导体主题产品占据超“半壁江山”。

　　其中，科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体设备ETF华泰柏瑞单日涨幅均超3.5%，居全市场涨幅前两位，科创半导体ETF华夏涨幅也超过3%。这三只领涨产品均跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，指数涵盖30只成分股，华海清科、中微公司为前两大权重股，单股权重占比均超10%。

　　南方中国梦灵活配置混合的基金经理吴春林认为，全球半导体产业进入繁荣阶段，AI拉动需求爆发，但半导体扩产与爬坡需要较长时间，多个环节供应逐渐紧缺，技术开始快速升级迭代。国产半导体支撑起国产AI的底座，或成为新一轮投资主线。尤为紧缺的设备材料零部件、晶圆厂、芯片公司等方向值得长期重点关注。

　　医药板块大幅回调

　　与半导体板块强势走势形成鲜明对比的是，医药板块ETF7日大幅走弱。2只主投创新药的ETF跌幅居前。

　　近日，多家公募机构普遍认为，创新药估值已回落至历史低位，叠加产业基本面持续向好，后续有望迎来回升行情。

　　平安医药精选的基金经理周思聪认为，创新药目前相对估值和绝对估值都处于低位。此前，创新药板块出现了一种典型的错配状态，即产业往前走，股价往后走。正常的获利回吐洗去了浮筹后，为长线资金砸出了极具性价比的“黄金坑”。长达9个多月的回调已经充分消化了前期的估值溢价。调整充分、基本面韧性极强的创新药板块有望再次成为主流资金布局的重点方向。

　　前海开源医疗健康的基金经理范洁认为，从基本面角度看，创新药的基本面持续向好。流动性导致的创新药和医药其他行业的单边调整大概率已经接近尾声，对于后市创新药和CRO的投资持乐观态度。2026年的投资会更追求确定性，创新药和CRO产业链个股之间的表现将出现分化。

　　中欧基金认为，经过近一年的调整，创新药中长期配置价值凸显。2025年至2026年期间，多项重磅政策密集发布，支持创新药产业发展，国内在研创新药规模和临床申报数量持续领跑，国产创新药管线全球吸引力持续提升，A股、港股创新药板块将迎来盈利性拐点。

　　资金逆势加仓

　　7月6日ETF逆势获超120亿元资金净流入，其中股票型ETF净流入规模超110亿元，成为资金布局核心方向。值得注意的是，7月以来的多个A股下跌交易日，均出现资金“越跌越买”ETF的特征。

　　从7月6日资金净流入额前十产品来看，除一只货基外，其余席位均被股票型ETF包揽，资金布局赛道多元，既涵盖中证1000小盘ETF等宽基品种，也覆盖半导体、创新药、机器人、煤炭、卫星等细分行业主题ETF。

　　在资金逆势加仓部分赛道的同时，宽基ETF延续净流出趋势。数据显示，7月6日宽基ETF成为资金净流出主力，沪深300ETF华泰柏瑞单日净流出12.13亿元，位列全市场之首，该产品自7月以来的4个交易日累计净流出规模已超百亿元。

　　就近期市场热议的科技板块走势，多家公募机构认为，短期市场震荡更多是资金面调整，不改产业长期向上的高景气逻辑。长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，前期科技板块交易拥挤、获利盘丰厚，短期震荡调整风险难以避免。但从中期产业配置来看，科技板块上行趋势或未终结，持续看好新兴科技、高端制造赛道，同时关注券商、银行等低估值板块的补涨机会。

　　摩根士丹利基金分析，当前AI产业下游需求持续高速扩张，行业核心成长逻辑稳固，短期市场分歧主要源于上下游供需匹配度及个股估值争议，板块波动放大更多是资金情绪驱动，而非基本面恶化，资金调仓再平衡空间相对有限，AI产业持续迭代有望带动半导体、上游元器件材料景气度持续提升。

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